中國作為一個新興的汽車大國，已經成為世界最大的汽車生產國和第一大新車市場，汽車保有量逐年增加，同時與之緊密相連的報廢汽車回收拆解行業也快速發展。報廢汽車“全身是寶”，可以分解出大量鋼材、鑄鐵、玻璃、塑料、橡膠、有色金屬等擁有較大的回收價值的材料。報廢汽車中含有72%的鋼鐵(69%鋼鐵+3%鑄鐵)、11%的塑料、8%的橡膠和6%的有色金屬，基本上可以全部回收利用。1000萬輛報廢汽車中含有的鋼鐵綜合相當于寶鋼2011年全年粗鋼產量的25%，含有的橡膠相當于2011 年全國進口天膠的57%。對報廢汽車進行循環利用可以獲得非常可觀的經濟價值。

再生資源回收率提升空間大

再生資源是指在人類的生產、生活、科教、交通、國防等各項活動中被開發利用一次并報廢后，還可反復回收加工再利用的物質資源。從類型來看，主要包括三大類：金屬類再生資源、非金屬類再生資源和廢舊電子電氣機械設備。

再生資源分類

我國再生資源整體循環利用產值與發達國家相比仍有較大提升空間，一是目前我國的再生資源回收利用率偏低，主要品種回收率不超過50%，二是我國再生資源綜合利用層次、利用附加值亟需提升。

發達國家主要品種回收率

近年來，我國對于再生資源行業的推動政策越來越緊密。根據今年5月份發布的《循環發展引領行動》，2020年產值達到3萬億測算，十三五期間行業的目標復合增速為10%。

我國再生資源行業現狀

2016年，我國十大類別的再生資源回收總量約為2.56億噸，同比增長3.7%，回收總值約為5902.8億元，同比增長14.7%。預計到2021年，我國主要再生資源利用總量將達到3.25億噸，復合增速5%，再生資源回收價值達到9506.52億元，復合增速10%。

報廢汽車回收再利用率提升空間大

汽車保有量穩步增長，報廢高峰漸近。2016年我國汽車產銷量突破2800萬輛，汽車保有量突破2億輛。以我國汽車的一般使用年限8-10年計算，2017年廢舊汽車理論報廢量將突破800萬輛，2019年左右將超過1300萬輛，并保持高速增長，報廢汽車高峰期將至。

實際正規回收率偏低，有較大提升空間。由于執法不到位、私家車正規報廢補貼不足、消費者法律意識淡薄等原因，大量的報廢汽車流入了回收黑市。黑市拆解企業違規將零部件翻新售賣、銷售拼裝車，因而回收價格可達正規渠道的3倍。未來隨著監管逐步規范趨嚴、307號文重新修訂、私家車報廢補貼等政策出臺，正規回收率有望提升。

再制造是汽車拆解的關鍵環節

報廢汽車相比其他回收原材料，具有存量大、資源價值高、零件可再制造應用等特點。報廢汽車中含有大量可再生資源，72%的鋼鐵(69%鋼鐵+3%鑄鐵)、11%的塑料、8%的橡膠和6%的有色金屬，汽車上的鋼鐵、有色金屬材料的零部件90%以上都可以回收、利用，玻璃、塑料的回收利用率可達50%以上。

汽車拆解行業按照處理流程，產業鏈可大致分為回收環節、拆解環節、破碎環節和再制造環節。拆解流程一般分為：

1)預處理：拆卸蓄電池、車輪；

2)拆卸危險部件：如氣囊、安全帶等；

3)回收液體、拆解濾清器；

4)外部件拆卸：燈、保險杠、玻璃；

5)內飾件拆解：座椅、地板、內飾、電器件；

6)總成拆解：發動機、變速器、催化器；

7)拆解完畢后，把車殼送往破碎公司進一步處理，可再制造的零部件送往再制造公司進一步處理，不可再制造的進行報廢處理。

汽車零部件再制造是指把舊汽車零部件通過拆解、清洗、檢測分類、再制造加工或升級改造、裝配、再檢測等工序后恢復到像產品一樣的技術性能和產品質量的批量化制造過程。

隨著利好政策的加速落地以及汽車回收率的提升，每年1000萬輛報廢車，每輛車“五大總成”價值14000元(發動機10000元,變速箱2000元,前橋后橋車架2000元)，打5折為7000元，預計未來5年我國報廢汽車“五大總成”再制造市場空間將達到700億元左右，汽車拆解市場規模將超過1000億元。

動力電池回收技術

目前動力鋰電材料回收有兩種主流技術路線，干法冶金和濕法冶金。格林美目前采用濕法冶金技術路線，已實現消費級鋰電池的規模化回收利用提取鈷和鎳等金屬，一旦動力電池回收端能上量，實現動力鋰電池的回收利用沒有太多技術上的障礙。

干法：以物理上的拆解粉碎為主，剝離外殼后進行焙燒，回收電池其他輔助有價值材料，如銅鋁箔等。這種方法工藝較簡單，成本低，但回收的產品純度也低，目前來看，比較適合現階段磷酸鐵鋰的回收。

濕法：濕法冶金通過溶解的方法，得到含鈷鎳等貴金屬元素的溶液，再利用液相合成等工藝得到新的三元正極材料，這種方法工藝難度更高，但回收的元素純度更高。適合更高純度有價值金屬的提取，因此較為適用于三元材料的回收。

動力鋰電報廢高峰期將至

我國新能源汽車產業已進入黃金發展期，根據中國汽車工業協會發布的數據，我國新能源汽車銷量從2012年開始大幅增長，銷量從1.2萬輛增長到16年的50.7萬輛。新能源汽車產銷量爆發推動鋰電池用量提升，2016年鋰電池市場規模1115億，動力鋰電池需求605億，同比增長65.8%。

動力鋰電池報廢高峰期將至。按商用車3年電池壽命和乘用車5年的電池使用壽命，假設鋰電池回收價值為0.3元/wh計算，預計18年動力鋰電池回收市場將達14.03Gwh，動力鋰電池回收市場在18年將初具規模，2020年理論報廢量將達到37Gwh，動力鋰電回收市場規模將達111億元。從電池種類看，磷酸鐵鋰保有量較多，將先進入報廢高峰。

從政策端上，目前我國動力電池的標準體系正在不斷完善，僅2017年就出臺了電池規格尺寸、編碼制度和拆解規范等相關國家標準，為動力電池的梯次利用包括用于儲能提供了有力支撐。有專家指出，隨著編碼制度的實施以及檢測等技術的進步，動力電池梯次利用會得到進一步發展。

動力電池回收相關政策

目前已有較多企業開始著手布局動力電池回收，一類是格林美、邦普集團、芳源環保、桑德集團等專業資源回收公司，另一類是超威集團、猛獅科技、沃特瑪、豪鵬科技、中航鋰電、比亞迪、CATL、國軒高科、比克電池等在內的動力電池企業。我們認為，對動力鋰電回收業務提前布局并具備相關技術的企業，將形成先發優勢。